Klestėjimas gali būti iliuzija. Nors nuoseklūs (ir dažniausiai kvapą gniaužiantys) komentarai apie didžiulį turtą Kinijos rinkoje, pagrindiniai rodikliai, tokie kaip nuosavybė ir nesenas finansinis sukčiavimas, atskleidžiami 2018 m. Dokumentiniame filme „Kinijos stumdymasis“ rodo, kad nepaisant turto klestėjimo, populiarėjančių visuomenės narių skaičius Kinijos firmos ir pasiutęs prabangos prekių vartojimas; viskas gali suktis į galvą, kai realybė užklups.

Pateikus oficialius leidimus, susijusius su 6,5% trečiojo ketvirčio Kinijos BVP augimu, „pasaulio gamykla“ pasiekia lėčiausią tempą per devynerius metus ir, jei prabangos prekių pramonė ir toliau priklausys nuo pajamų augimo rinkos, tai būtų katastrofos receptas.

„Šioje istorijoje nėra gerų vaikinų, įskaitant mane.“ - Danas Davidas, „GeoInvesting“ įkūrėjas

Prabangos verslas: Kinijos turto iliuzija, Kinijos prabangių prekių vartojimas ir Kinijos stumdymasis

Šaltame 2018 m. Atidarytame dokumentiniame filme „Kinijos stumdymasis“ Danas Davidas, kompanijos „GeoInvesting“, įkūrusios milijonus atlikti kruopštaus patikrinimo tyrimus ir sutrumpintai sukčiauti viešai kotiruojamų Kinijos firmų, vienas įkūrėjų, pirmiausia prisipažįsta: „Nėra gerų vaikinų šioje istorijoje, įskaitant mane “.

Tai daugiausia įvyko po 2008 m. Finansų krizės, kai 2008 m. Sudužo JAV rinkos. Tai buvo tarptautinis sukčiavimas, kurį iki 2012 m. Vykdė trečiosios pakopos investiciniai bankai. 4 metus maždaug 14 milijardų JAV dolerių buvo surinkti iš Amerikos investuotojų, įskaitant pensijų fondus ir pensijas. Šių bankų suprojektuoti „atvirkštiniai susijungimai“ leido Kinijos įmonėms operatyviai nebenaudoti, bet vis dar legaliai veikiančių Amerikos bendrovių ir kaupti lėšas per akcijų emisijas Wall Street gatvėje, beveik neprižiūrimos.

Galimybė dalyvauti „Kinijos augimo istorijoje“ arba „Kinijos aukso skubėjimas“ suteikia nepaprastą viliojimą ir iliuzinį įsitikinimą rinkoje, kuri yra gerai reguliuojama, išskyrus gerai. Tačiau viskas paaiškėjo, kai investuotojų grupė, įskaitant Davido „GeoInvesting“, pastebėjo, kad šių Kinijos bendrovių pelnas buvo per didelis vertybinių popierių biržos komisijai arba SEC, vėlesni tyrimai parodė, kad Kinijos vyriausybė mažai domėjosi tomis silpnosiomis įmonėmis, taip pat nebuvo. Vašingtono Senato salėse bus norinčių priversti šias klastingas įmones vykdyti užduotis.

Buvo slaptai užfiksuoti gamyklų ir firmų, vaizduojančių nedidelę gamybą ar logistikos veiklą, vaizdai, šie Kinijos „masiniai konglomeratai“ buvo paviešinti ir, nors grupė investuotojų pasinaudojo šių bendrovių trumpalaikiu pardavimu, žala padaryta.

Kodėl Kinija „stumdosi“?

2005 m. Akademiniame darbe, paskelbtame žurnale „Law & Society Review“, 39 tomas, 3 numeris, profesorius Xin He (šiuo metu dirba su Honkongo universiteto Teisės fakultetu, 2018 m.), Kinijos teisės ekspertas ištyrė, kodėl Pekino verslininkai visiškai laikytis įstatymų ir kitų teisės aktų. Jis atrado, kad platus neatitikimas buvo taisyklė, o ne išimtis, palyginti su kitomis lygiavertės pažangos besivystančiomis šalimis, ir tai iš esmės kėlė institucinius ir kultūrinius kliūtis - Kinijos perėjimo nuo ankstesnės institucinės aplinkos kliūtys sukūrė tam tikrą gyventojų požiūrį, sukeliantį korupciją, nuomos siekimas ir įvairių lygių globėjų ir klientų santykiai - daug kas skelbiama guanas xi 关系 - vakarietiška lygi būtybė: „Tu subraižai mano nugarą, aš subraižau tavo“.

Palyginamieji pokomunistinių šalių tyrimai rodo, kad žmonių įstatymų laikymąsi daugiausia lemia paskatos ir sankcijos (Feige 1997). Siekdamas finansinės gerovės,
valdžios institucijos ir įstatymai nėra verti pagarbos, todėl jiems paklusti nėra praktiškai naudinga. Ironiška, bet situaciją pablogina subalansuotas, nelyginis pusiau legalus pasirinkimas, kurį vietos verslininkai, teisėsaugos pareigūnai ir vietos valdžios institucijos stiprina ir palaiko, nes jų interesai yra neatsiejamai su juo susiję, neišvengiamai dėl pačių pareigūnų, nors ir prieštaringų verslo interesų. ir minėtasis „guan xi“. Visa situacija sudaro bendrą pusiausvyrą, per kurią subalansuoti įvairūs interesai, ir, kaip tiriama „The China Hustle“ filme, Kinijos valdžios institucijos nebuvo suinteresuotos tęsti šias silpnąsias įmones, nes „neteisėtumas“ šiuo atveju buvo padarytas užsienio žemėje.

„Jei ši viena įmonė buvo nesąžininga ... ką ji sako apie likusią rinkos dalį?“ - Kinijos infrastruktūra sukurta niekam - vaiduoklių miestai

Kinijos ekonominis klestėjimas ir gerovė dažnai yra didžiulio statybų pakilimo arba prabangių prekių suvaržymo pavyzdys. Tačiau 2016 m. „The Washington Post“ pateikė nedidelį žagsėjimą stebuklingoje Kinijos dviženklėje BVP augimo istorijoje: Kinija išleido milijardus norėdama pastatyti naują miestą pavadinimu „Lanzhou New Area“ Gansu provincijoje, esantį Kinijos Šilko kelio ekonominėje juostoje. Miestas turėjo būti jo karūnos brangakmenis arba „deimantas“, tačiau iki šiol tai buvo ne kas kita, o anglis ir smėlis, kurį papildė puošnūs pseudo turtų paminklai: Parthenono ir Sfinkso kopijos.Kalbėdamasis su „Washington Post“, Rodney Jonesas, „Wigram Capital Advisors“ Pekine įkūrėjas pasidalino susirūpinimu dėl dvigubo whammy laukimo, kad iškristų vyriausybės valdoma kapitalistinė ekonomika.

„Turėjote didžiulį kredito augimą ir investavote į projektus, kurie neduoda ekonominės grąžos. Dabar jūs susiduriate su dviem sukrėtimais - turite sustabdyti kreditų augimą ir susidoroti su blogomis paskolomis, taip pat turite pamatyti, kaip ekonomika plečiasi, kai pasibaigs šis kredito bumas. “ - Rodney Jonesas, „Wigram Capital“ patarėjų Pekine įkūrėjas

Ekonominio švietimo fondas labiau smerkia kritiką dėl Kinijos turtų ir tokie projektai kaip „Lanzhou New Area“ turėjo tapti nauja Šilko kelio laisvosios prekybos zona ir logistikos centru su pramoniniais parkais, skirtais gamybai ir naftos chemijai: vadinamieji vaiduoklių miestai greičiausiai finansuojami dirbtiniu kredito išplėtimu. Kitaip tariant, žmonės nebūtinai taupo, norėdami nusipirkti namą ateityje; vyriausybė paprasčiausiai spausdina pinigus. Dėl to, kai namai bus baigti, žmonės nepataupė tiek, kad galėtų juos visus nusipirkti. Tokia konstrukcija neprisideda prie klestėjimo; tai klestėjimo iliuzija.

„Kinijos kredito bumas yra vienas didžiausių ir ilgiausių per visą istoriją. Tokio masto ir greičio „saugaus“ kredito bumo istoriniai precedentai yra nedaug ir toli gražu ne paguoda. “ - Sally Chen ir Joong Shik Kang, Tarptautinis valiutos fondas

„Jei kažkas negali tęstis amžinai, jis sustos“, - trumpai apibendrino Herbertas Steinas, JAV ekonomikos patarėjų tarybos pirmininkas, vadovaujamas Ričardo Nixono, o Geraldas Fordas smerkia komentarą, kad ekonomika negali būti be galo varoma skolų. . Taigi galimas milžiniškų Kinijos vidaus skolų sumenkinimas atsilieps ne tik Kinijoje, bet ir daugelyje ekonomikų, kurių prekyba nuo to priklauso. Nežinome, kaip baigsis skolų padidėjimas, tačiau žinome, kad ji prasidėjo 2000-ųjų pradžioje, kai Kinijos bendroji skola buvo vidutiniškai nuo 170 iki 180% BVP, ji buvo didesnė nei daugumos kylančios ekonomikos šalių, bet ne taip ir didesnė. 2008 m. Dėl Vakarų finansų sistemos subyrėjimo kilusi pasaulinė finansų krizė paskatino komunistų partiją, siekdama kompensuoti kritimą, jų ekonomika (jų teisėtumo ir galios šaltinis) iki 12,5% BVP. paklausus. Kaip ir visos centralizuotos ekonomikos šalys, partija nustatė, kad reikia nuolatinio įskaitymo, ir jie praleido - bendrųjų investicijų dalis BVP padidėjo nuo didelio 41% BVP 2008 m. Iki 48% 2010 m. Nors didžiulis investicijų bumas buvo steroidas injekcija, kuri išlaikė beveik 10% augimą, buvo padaryta žala - Kinija buvo užsikabinusi ant didžiulės, galbūt netvarios skolos. Tačiau ekonomikos, kaip ir fizikos, tai, kas kyla, turi mažėti ir toli gražu nekelti pagrindinio Kinijos augimo tempo, netrukus prasidės sulėtėjimas. Kinijos vyriausybė susidūrė su dvigubu daugiau skolų ir lėtesniu augimu. „Financial Times“ duomenimis, bendroji Kinijos skola sprogo nuo 171% 2008 m. Iki 299% BVP 2018 m. Pirmąjį ketvirtį. Tada sprendimas vėl buvo skausmingas ir praradus visuomenės pasitikėjimą Kinijos komunistų partija (CCP), baigtis buvo neįsivaizduojama: nusiraminimas, lyderystės stoka ir protekcionizmas atitraukė ją nuo būtino ekonomikos pertvarkymo. Neseniai paskelbtame TVF analitikų Sally Chen ir Joong Shik Kang pranešime teigiama: „Kinijos kredito bumas yra vienas didžiausių ir ilgiausių per visą istoriją. Tokio masto ir greičio „saugaus“ kredito bumo istoriniai precedentai yra nedaug ir toli gražu ne paguoda. “

Šiek tiek paguodos, kad pagrindinė sandorio šalis yra galinga ir turi efektyviai kontroliuojamą centrinį banką, griežtą pavadėlį bankų sistemoje, taip pat nuosavybės teises į didžiulį vidaus ir užsienio turtą. Jei būtų politiškai būtina apsaugoti finansų sistemą nuo žlugimo, ji galėtų. Bet jei skola padidėtų virš 400% BVP, to gali nepakakti. Be to, nė vienas mirtingasis subjektas nėra galingas, ypač kai yra išorinių veikėjų, su kuriais reikia kovoti.

Apledėjimas ant pyrago: prekybos karai su D.Trumpu

Laikydamasi JAV skalbimo mašinų ir saulės elementų importo tarifų, balandžio mėn. Kinija įvedė preliminarius antidempingo tarifus, apmokestindama 178,6% sorgo, pasėlio, naudojamo alkoholiui ir biokurui gaminti, mokesčius, o prezidentas Trumpas atmetė tarifus importuotam plienui ir aliuminiui iš visų. tautos, įskaitant Kiniją. Kiekvienas žingsnis buvo atremtas į vis didėjančią abipusiai žalingų prekybos karų seriją iki balandžio pabaigos, kai Kinija pradėjo siūlyti nuolaidas. Nuo 2018 m. Rugpjūčio mėn. Derybos žlugo ir Kinija paskelbė 60 milijardų JAV dolerių vertės JAV importo sąrašą, kurį planuoja taikyti tarifus, jei D.Trumpo administracija imsis didesnių tarifų 200 milijardų dolerių Kinijos prekėms, o 2018 m. Rugsėjo 18 d. atrodyk kur mes einame. (per „Bloomberg“)

Kalbant apie prekybos karus, eksportuojančiai ekonomikai iš esmės ir neabejotinai kyla didesnė grėsmė, o vidaus vartojimas gali tapti savotiška kliūtimi, tačiau net didėjant vidaus vartojimui, jos eksportas vis tiek viršija vietos paklausą - 2017 m. Eksportuota 506 milijardų JAV dolerių. JAV, tuo tarpu JAV kinams pardavė tik 130 milijardų dolerių. Galima ginčytis dėl to, kad Jungtinių Valstijų rinkoje gali būti nepatenkintos, jei jų perkamoji galia per naktį sumažėja, kai kalbama apie Kinijoje pagamintas prekes.

TVF duomenimis, jau lėtėjanti Kinijos ekonomika gali nukristi net 0,5 proc., Kai bus taikomi tarifai. Savaime suprantama, kad nuolatinis prekybos karo eskalavimas tikrai galėtų sulėtinti Kinijos BVP augimą. Tai reiškia, kad lėtesnė ekonomika bus mažiausia Kinijos bėdų - beveik 400% skolos nuo BVP - laukia burbulas, kol sprogs tinkamas katalizatorius.

Kinijos prabangių prekių vartojimas

Nors daug buvo diskutuojama apie Kinijos pilkąją rinką, ty lygiagretųjį importą, kuris daro įtaką Kinijos prabangos prekių vartojimui, tai daugiausia yra problema, susijusi tik su prabangos prekės ženklo buvimu šalies viduje. Prabangių prekių mokesčiai paprastai reiškia, kad tas pats „Louis Vuitton“ ar „Prada“ automobilis Kinijoje paprastai kainuotų brangiau nei kainuotų Prancūzijoje, todėl padidėtų daigou arba personal 代购 užsienio pirkėjai. Teisiškai kalbant, Kinijos įstatymai už užsienyje įsigytas prekes apmokestina daugiau nei 700 USD muitus, tačiau tai nėra griežtai vykdoma, todėl kyladaigou agentai, net tada, kai vis daugiau užsienio kelionių, 32% Kinijos prabangos prekių suvartojama užsienyje. Spalio mėn. Auksinę savaitę vykdant griežtesnius prabangos prekių pirkimo patikrinimus, užsienyje smuko vartojimas, todėl Honkongo biržoje prekiaujančių prabangos prekių bendrovių akcijos sumažėjo nuo 10% iki 25%. Pripažindama komercinius rūpesčius, vyriausybė sureagavo ir per pastaruosius 18 mėnesių sušvelnino užsienio prabangos prekių importo mokesčius, leisdama prekių ženklams geriau suderinti Kinijos kainodarą su visuotinėmis rekomenduojamomis mažmeninėmis kainomis, vis dėlto vis dar yra 10% priemoka, kuri už didesnę kainą jautrus, vis dar yra gera suma sutaupyti, jau nekalbant apie papildomas nuolaidas turistams už 15% grąžinamą paslaugų mokesčio priemoką. Atsakydamas į Daigou problemą ir galimą prekybos karą, prezidentas Xi Jinping įgyvendino planus pakeisti Kinijos ekonomiką nuo gamybos ir eksporto, tuo pat metu skatindamas vidaus vartojimą.

„Boston Consulting Group“ duomenimis, Kinijos vartotojai sudarė 32% visų prabangos išlaidų - 121 milijardą JAV dolerių. Jei prabangos pramonė tęsis priklausomai nuo Kinijos vartotojų, kad augtų, Kinijos skolų problema kelia nerimą. Nors vartojimo įpročių pokyčiams atspindėti gali prireikti mėnesių, poveikis akcijų investuotojams jau jaučiamas, kai prabangos akcijos iki spalio vidurio sumažėjo 11%, sunaikindamos 150 milijardų JAV dolerių prabangos rinkos vertę, pablogėjusią dėl artėjančio prekybos karo. tarp dviejų pasaulinių milžinų. Reikia pasakyti, kad karas tarp dviejų titanų reiškia, kad nukentėjo visi kiti. Anksčiau „kai čiaudina JAV, pasaulį užklumpa šaltis“. Šiandien šilkinio kelio iniciatyvos dėka Kinija daro įtaką visose didelėse rinkose, kai čiaudint Kinijai pasaulis pagauna pneumoniją.